Mit Blick auf das Jahr 2024 war die Inlandsnachfrage schwach, das Angebot weiterhin hoch, und der Eisenerzpreis stand aufgrund des lockeren Angebots- und Nachfrageverhältnisses insgesamt unter Druck, zu sinken. Die inländische und ausländische Makropolitik wirkte schrittweise als treibende Kraft für einen Preisanstieg.
Überblick über die Mineralienpreisentwicklung im Jahr 2024
Der allgemeine Trend der Eisenerzpreise im Jahr 2024 lässt sich in vier Phasen unterteilen.
Phase I: Im ersten Quartal 2024 erfüllten sich die optimistischen Erwartungen an die Binnenpolitik, die Schwarzmarktbewertung ging zurück, die Zinssenkungsphase der Federal Reserve wurde wiederholt verschoben, die Ziele der Nationalen Zwei-Tage-Konferenz entsprachen den Erwartungen, das angestrebte BIP-Wachstum, die angestrebte Defizitquote und die Sonderanleihe des Staates im Wert von 1 Billion Yuan übertrafen die Markterwartungen nicht, die Endnachfrage war schwach, die Erholung der Inlandsnachfrage nach Eisenerz fiel geringer als erwartet aus, verbunden mit einem deutlichen Anstieg der Erzexporte im Vergleich zum Vorjahr, wuchs die inländische Erzproduktion über dem saisonalen Durchschnitt, und die Eisenerzbewertung war relativ hoch. Gemäß der negativen Rückkopplungslogik fiel der Eisenerzpreis schneller als erwartet.
Die zweite Phase: Von Anfang April 2024 bis Ende Mai 2024 gab es in der Branche ein „positives Feedback“, die Angebots- und Nachfragespanne verbesserte sich, die Bewertung der schwarzen Serie im ersten Quartal sank deutlich, die internationalen Inflationserwartungen begannen im April zu steigen, die inländische Endnachfrage erholte sich und war höher als erwartet, im Rahmen des neuen Gleichgewichts von Angebot und Nachfrage bei Stahl erholten sich die Spotgewinne der Stahlunternehmen deutlich, die Inlandsnachfrage stieg weiter, das ausländische Minenangebot ging von Monat zu Monat zurück, die Angebots- und Nachfragespanne bei Eisenerz verbesserte sich, und in Verbindung mit der neuen inländischen Immobilienpolitik „17. Mai“ und den zusätzlichen langfristigen Sonderanleihen des Staatshaushalts erreichte der aktuelle Eisenerzpreis ein neues Rekordhoch.
Phase Drei: Vom 23. Mai bis zum 23. September 2024 zeigte der Eisenerzmarkt ein Muster aus hohem Angebot und schwacher Nachfrage. Während des makroökonomischen Zeitfensters spiegelten die Markttransaktionen eine schwache Realität wider, und der Eisenerzpreis erreichte einen Höchststand und fiel vorübergehend. Mit der Einführung günstiger Immobilienpolitiken Ende Mai und der Erwartung schwächerer Nachfragemargen infolge der Rohstahlpolitik setzte sich der Rückgang des Eisenerzpreises fort. Die Veröffentlichung detaillierter Regelungen zur Anpassung der Immobilienpolitik in zahlreichen Städten des Landes, die Verabschiedung des „Aktionsplans zur Energieeinsparung und CO₂-Reduzierung 2024–2025“ durch den Staatsrat am 30. Mai, die strikte Umsetzung der Maßnahmen zur Erneuerung der Stahlproduktionskapazitäten und die fortgesetzte Regulierung der Rohstahlproduktion im Jahr 2024 verstärkten die Markterwartung eines leichten Nachfragerückgangs bei Eisenerz. Von Mitte Juli bis zum 19. August dämpften die Untersuchungen zu Exportzahlungen und die Antidumpingmaßnahmen mehrerer Länder gegen exportierten Stahl die Bewertung von Schwarzmarktprodukten. Händler konzentrierten sich auf den Verkauf von altem Standard-Bewehrungsstahl, was den Marktpessimismus verstärkte. Die Gewinne der Stahlunternehmen sind rapide gesunken, die ausländischen Minen haben weiterhin ein hohes Angebot, die Lagerbestände in den Häfen sind weiter gestiegen und die Eisenerzpreise sind bis zum 23. September weiter gefallen.
Phase 4: Die Erwartungen an die makroökonomische Entwicklung verstärken sich, die Binnennachfrage stützt die Preise, die Erwartungen an die in- und ausländische Politik finden Anklang, und schwarze Unternehmen erleben eine starke Erholung. Am 19. September senkte die US-Notenbank die Leitzinsen um 50 Basispunkte und leitete damit den Zinssenkungszyklus ein. Die Weltwirtschaft zeigte sich weiterhin robust. Am 24. September kündigten die Chinesische Volksbank, die Staatliche Finanzaufsichtsbehörde und die Chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde auf einer Pressekonferenz weitere Konjunkturmaßnahmen an. Die Geldpolitik wurde schrittweise intensiviert, mit den „drei Pfeilen“ Senkung des Mindestreservesatzes, Senkung der Leitzinsen und Senkung der Zinsen für bestehende Wohnungsbaudarlehen. Die Maßnahmen erfüllten und übertrafen die Erwartungen. Hinzu kamen die Erwartungen an eine Auffüllung der Eisenerzvorräte vor dem Nationalfeiertag und eine Erholung der Nachfrage nach Rohstoffen nach dem Feiertag, was zu einem allgemeinen Aufwärtstrend bei den inländischen Rohstoffen führte. Mit der gebündelten Realisierung des makroökonomischen Optimismus am 8. Oktober erreichten die Preise für Roheisen einen vorübergehenden Höchststand, und die Gewinne der inländischen Hochöfen waren relativ beträchtlich, was die Nachfrage nach Eisenerz weiterhin relativ elastisch hielt. In Verbindung mit dem Rückgang des ausländischen Mineralienangebots im vierten Quartal war das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage nach Eisenerz vorübergehend angespannt, was die Preise auf einem relativ hohen Niveau hielt.
Ausblick für die Entwicklung des Eisenerzmarktes im Jahr 2025
Der Autor geht davon aus, dass sich das Muster eines starken Angebots und einer schwachen Nachfrage nach Eisenerz im Jahr 2025 nur schwer ändern lässt und dass sich das Preiszentrum weiter nach unten verschieben wird.
Hinsichtlich des Angebots wird der weltweite Anstieg des Eisenerzangebots bis 2025 voraussichtlich rund 69 Millionen Tonnen betragen (vorausgesetzt, die Preise bleiben über 100 US-Dollar pro Tonne). Basierend auf den Versandquoten wird der gesamte Anstieg des inländischen Eisenerzangebots bis 2025 auf rund 46,9 Millionen Tonnen geschätzt, davon 21,65 Millionen Tonnen aus konventionellen Minen, 15,25 Millionen Tonnen aus alternativen Minen und 10 Millionen Tonnen aus inländischen Minen.
Die Nachfrage nach ausländischem Eisenerz wird voraussichtlich bis 2025 weiter sinken. Angesichts des rasanten Wachstums des verarbeitenden Gewerbes und aufstrebender Branchen in China zeichnet sich der Industriestahl durch einen Trend zu hochwertigen, großflächigen und stark wachsenden Produkten ab. Aktuell ist die Nachfragesituation besser als auf dem Immobilienmarkt; die Hauptrisiken liegen im Export von Immobilien und der verarbeitenden Industrie. Es wird geschätzt, dass die Inlandsnachfrage nach Eisenerz bis 2025 um etwa 1 % zurückgehen könnte.
Preislich gesehen wird das Angebot und die Nachfrage nach Eisenerz im Jahr 2025 weiterhin unausgewogen sein, und der Preismittelwert wird sich weiter in Richtung 100 US-Dollar pro Tonne bewegen, mit einer Schwankungsbreite zwischen 85 und 115 US-Dollar pro Tonne. Die wirtschaftspolitischen Maßnahmen konzentrierten sich im ersten Halbjahr relativ stark, während das Angebot im zweiten Halbjahr deutlich erhöht wurde. Der allgemeine Preistrend tendiert zu Beginn des Jahres zu einem Anstieg und zu Beginn zu einem Rückgang, und die Preisdifferenz zwischen den einzelnen Eisenerzmonaten sowie den in- und ausländischen Märkten könnte sich weiter verringern. Sollte der Preis sich dem unteren Ende annähern, würde dies zu einem Verdrängungseffekt bei inländisch produzierten und weniger verbreiteten Mineralien mit höheren Produktionskosten führen und die Preise nach oben treiben.
Zusammenfassend empfiehlt der Autor, innerhalb einer bestimmten Bandbreite zu operieren, insbesondere für Produktionsunternehmen mit einem hohen Volumen an fixierten Preisaufträgen, um ihre Rohstoff-Hedging-Positionen im unteren Bereich zu erhöhen und Produktionsgewinne zu sichern.